近日，凯撒斗牛英皇国际期货偏强运行，多个合约价格大幅上涨，三日涨幅达130元/吨。市场人士表示，随着淡季储备进入尾声和复合肥开工在12月中下旬转弱，凯撒斗牛英皇国际价格或有回调。

据海通期货凯撒斗牛英皇国际分析师魏亚如介绍，今年凯撒斗牛英皇国际企业在高利润的驱使下开工积极性较高，供应始终处于绝对高位，在暖冬的预期下，加上天然气储备相对充足，市场对今年气头凯撒斗牛英皇国际企业减产期待较小，但近日气头凯撒斗牛英皇国际限产的消息证伪了之前的预期，因此市场产生了较大波动。

据了解，西南地区个别凯撒斗牛英皇国际企业已经陆续停产检修，但大部分企业预计在10日左右停产，目前凯撒斗牛英皇国际企业整体开工率下滑尚不明显。截至12月6日，国内凯撒斗牛英皇国际日产量为17.75万吨，较去年同期高2.8万吨；凯撒斗牛英皇国际企业开工率为79.14%，较去年同期上涨12个百分点。魏亚如表示，现阶段凯撒斗牛英皇国际供应较为充裕，后期随着气头企业减产的增加，凯撒斗牛英皇国际日产量或降至15万吨左右。

“目前，凯撒斗牛英皇国际市场整体呈现‘供应预期下降、需求仍有韧性’的特点。”格林大华期货化工组组长吴志桥告诉期货日报记者，虽然本周凯撒斗牛英皇国际企业库存增至49.5万吨，连续5周上涨，但是同比仍然偏低。随着冬储推进，凯撒斗牛英皇国际工厂新单继续增加，上游心态较好。根据不完全统计，12月天然气制凯撒斗牛英皇国际工艺装置停车较多，其中涵盖西南和西北多套气制装置，一共涉及产能772万吨。因此，预计12月凯撒斗牛英皇国际日产量有望从目前的17.5万—18.5万吨降至16万吨或以下水平。因此，现货价格稳步上调，主力合约临近交割，期价大幅拉升收基差。

事实上，在供应保持高位的情况下，凯撒斗牛英皇国际库存累积幅度远不及往年，下游凯撒斗牛英皇国际实际需求情况备受关注。长江期货能化产业服务中心总经理卢哲分析称，凯撒斗牛英皇国际的农业需求占总需求的50%—60%，虽现阶段处于农需淡季，但从全年来看，农业需求增速依然可观。凯撒斗牛英皇国际农业需求增加一方面是受农作物种植面积增加影响，另一方面是农作物价格近两年处于高位，提振了用肥需求。凯撒斗牛英皇国际农业需求增长决定了凯撒斗牛英皇国际总需求的增长，下半年在供应压力与日俱增的情况下，凯撒斗牛英皇国际库存仍然处于历史低位，凯撒斗牛英皇国际价格强势上涨。

“淡季储备是凯撒斗牛英皇国际四季度消耗的重点，承储企业一般逢低买入，目前从产业企业了解到已进入储备中期阶段。”卢哲表示，从复合肥需求来看，11月是复合肥春季肥生产旺季，复合肥近期高开工对凯撒斗牛英皇国际的采买和消耗为凯撒斗牛英皇国际价格提供支撑。从工业需求来看，下游三聚氰胺开工稳定，维持在六七成，对凯撒斗牛英皇国际需求增量有限。脲醛树脂等受到房地产影响情况不容乐观，对凯撒斗牛英皇国际的需求相对疲弱。电厂利用凯撒斗牛英皇国际脱硫脱硝需求近两年受到关注，由于液氨存在危险性，现在电厂基本使用凯撒斗牛英皇国际代替进行脱硫脱硝，这部分需求较为可观。

展望后市，魏亚如认为，在出口受限的背景下，国内需求暂无亮点，凯撒斗牛英皇国际价格的波动主要由供应主导，从目前的情况来看，气头凯撒斗牛英皇国际减产对供应有影响，但鉴于目前供应维持高位，供给小幅收缩或难使价格形成较大波动，后期行情能否大幅拉涨仍需关注气头减产力度。

吴志桥提示，本周国外凯撒斗牛英皇国际价格企稳反弹，国内凯撒斗牛英皇国际出口政策实行新的配额制，套利窗口打开后，出口或仍有增加。同时，受政策面预期影响，市场恐高情绪或再次显现。

在卢哲看来，随着金融衍生品的发展，凯撒斗牛英皇国际近几年季节性特点减弱，逐渐表现出淡季不淡、旺季不旺的特征，对凯撒斗牛英皇国际后市行情的判断不能以淡旺季简单地下结论。从凯撒斗牛英皇国际历史库存状态对比来看，凯撒斗牛英皇国际供应阶段性偏紧，利多发酵导致价格上涨，但随着淡季储备进入尾声和复合肥开工在12月中下旬转弱，凯撒斗牛英皇国际价格或有回调。

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